本文最初于 2015年4月28日发布于笔者的公众号。

普通人对Netflix 的历史还有许多误解，这是一个不断自我革新，修正商业模式的创新公司，把它的故事和大家讲一讲，也许会有不少启迪.

我个人不是一个典型的Netflix 用户，由于懒惰，基本不看电视，不用 DVD，全是在电脑上看。真正用Netflix 看电影时，除了少数经典影片（如Pulp Fiction, Godfather）以及一些和天文，自然有关的纪录片以外，别的时候会不断用鼠标操控，跳跃到新的镜头片断，很快看完。Netflix八块钱的月费，还不够一张电影院的门票价，确实是不能在便宜了.

最近一位读者和我聊天时，问到，”你是在美国啊，真好，有纸牌屋可以看。”. 我心里想，真的要是给你看，估计也像我一样，不断快进，十几分钟就结束了.

今天Netflix 在全球拥有接近六千万付费用户，营收六十亿美元. 虽然公司的年利润只有一股四美元左右，但是股价却高达一股五百多美元。这是一个什么样的公司，如此得到资本市场的追捧?

Netflix 的创始人Reed Hastings，我们叫他哈老师吧。他生于1960年，在东部的麻省长大，大学毕业后跑到南非附近一个小国给高中生教了两年数学。回美国后申请麻省理工的研究生被拒，转投斯坦福大学，88年获得计算机硕士学位.

哈老师1991年创办了自己的软件公司Pure Software 。公司的产品主要是帮助解决C语言程序捉虫（Debug）时内存泄漏的问题.

我在九十年代中期做程序员时，用过哈老师公司的产品.

如果说程序员像一个修楼的建筑工人，字符象砖头的话，内存有点像砖头的存储空间.

C语言，作为一种低级语言，要求程序员在程序里面精确设定哪个地方放多少砖头，砖头用完了还要把空间清理干净，否则就会出现所谓内存泄漏的各种奇怪的错误信息.

我86年就在Apple II 上用BASIC 写程序，从来无需考虑内存空间这类低级问题，而是集中精力，沉浸在用简洁的程序，去堆砌砖头，建造大楼的喜悦中.

C语言最让我咬牙切齿，暴跳如雷之处，就是要花一半以上时间去解决那些无厘头的砖头存储空间的问题，而不是真正集中精力去盖楼。Pure Software, 作为一种工具，就是帮助程序员解决这些问题的.

闲话少说，Pure Software 最终1997年以大约六亿美元的价格被收购，哈老师让风险投资家发了财，自己也成为千万富翁.

Netflix 最初创立，传说是因为哈老师借了一盘阿波罗十三号电影的录像带，忘了及时归还，被罚款四十美元，因此愤而创立公司来改变世界.

但是据Netflix的另外一个联合创始人Marc Randolph（兰老师）说，那只是为了宣传而编出来的.

哈老师和兰老师在 Pure Software 结识，两人琢磨着公司卖掉后找点别的事情做.

1997年DVD 的技术刚刚出现不久，由于比传统录像带体积小很多，便于邮寄。合计了半天，大家一致认为，通过网上下单, 租借DVD的生意，是个可行的事情。哈老师拿出个人的两百万美元，和兰老师一起创办了Netflix.

98年五月，公司网站终于上线，开始接受客户订单。团队成员想尽各种办法，以最小的成本服务和获得更多的客户.

最初，由于大部分客户一般在网上一次借三盘 DVD，公司要等到三个盘都收集好了，再寄出。平均一个订单的人工和邮费成本高达六美元。后来公司改变策略，一张盘到了就寄出，同时邮寄前，内部把订单按邮政编码分类后再投放，这样把平均订单的人工和邮寄成本压到两块以下.

公司还发现，在硅谷，如果某个区域，如果用户网上下单第二天就可收到光盘，那个区域新客户的加入数量就明显比别的地方大很多。根据这个现象公司优化了各个局部区域的发货中心的设置，以最小的代价获得更多新客户.

1999 年哈老师从他的 VC朋友圈里融资一亿美元，开始大举扩张，为第二年上市做准备. 当年运营亏损近三千万美元.

2000年初时，Netflix订户数已经达到十二万。但高科技泡沫破灭之后，其上市计划被迫中止，当年公司亏损高达六千万美元。所幸公司在最后上市前，又从机构投资者那里拿到新的一轮资金，没有立刻资金链断裂的危险.

为了公司的生存，哈老师寻求和行业巨头Blockbuster 的高管接触。作为电影录像出租业的老大，Blockbuster当时有两千万活跃的订户，几千家实体加盟录像店.

双方在达拉斯会面时，哈老师提出一个建议，把 Netflix以五千万美元出售给 Blockbuster，成为其网上出租录像的分部. 这个建议被礼貌而轻蔑地拒绝了。这个用户规模不到自己百分之一的竞争者，完全没有进入 Blockbuster 高管的法眼.

哈老师回到硅谷后，继续努力又练了一年的内功。为了控制亏损，2001年九月公司被迫裁掉40%的员工，到2001年底，公司的订户增加到接近五十万，上市融资的条件终于成熟了.

2002年五月，在大部分高科技公司一派愁云惨雾，哀鸿遍野的情况下，Netflix 的订户增长业绩，引起了资本市场的注意，公司成功融资八千三百万美元上市。哈老师预计，订户很快就要超过一百万，终于要扭亏为盈了.

Blockbuster实际上2001年就开始测试直接在网上播放录像，但当时技术条件下，这个模式还不成熟而终止。到了2003年三月，Netflix 用户破百万后，Blockbuster才意识到没有开展网上出租DVD 业务是个错误，于是重新开始，直接和 Netflix正面竞争.

然而这场战斗，从一开始，就有几个基本点对 Blockbuster 不利.

第一，Blockbuster 的最大软肋同时也是最大的现金来源之一，是对客户逾期归还录像带的罚款。这个罚款一年给公司带来接近三亿美元的现金流。这也是 Netflix 挑战传统录像租赁业的最大卖点.

不取消这类罚款，公司会流失更多客户给 Netflix。但取消这类罚款，公司总部遭到各地加盟店的强烈反对，公司将会损失其安身立命的利润基础.

Blockbuster 没有对网上租赁 DVD业务给予坚决的业务和资金的支持。一开始只拨出了两千五百万美元让几个二十多岁小伙子的团队去做。新的网上业务，外面打广告时，还不被允许公开宣传免除逾期的罚款, 避免会给实体店的形象负面影响.

第二，运营一个网上寄送DVD 的系统，前台后台有许多技术细节，要靠时间去摸索优化。Netflix从1997年就开始做的事，Blockbuster 等到2003年才开始，虽然后者是行业的巨人，但在行业的未来发展方向上, 已经落后七年。当双方激烈竞争白热化时，Netflix 先前积累的各种经验对于赢得客户起到了关键的作用.

Blockbuster 实体店看似庞大的两千万客户群，由于信息管理系统陈旧，没有实现实时数据共享，没有通过深度数据挖掘发现用户购买的习惯和规律，因此效率低下.

第三，Blockbuster 2004年回归资本市场时，账面上有十二亿美元的债务，债务合约上对于公司的债务和收入的比例有严格的规定。这个负担束缚了公司的手脚，使其无法牺牲短期利益而坚持长远布局.

Blockbuster后被著名的公司掠食者Carl Icahn 盯上. Icahn 在关键时刻为了短期利益，2007年把公司当时的ceo 赶走。新任ceo扭转了前任的市场策略，放弃先前的为和 Netflix争夺用户的大量持续的资金投入。结果公司的网络业务, 半年就流失了一半用户. Netflix 的用户增长则更加迅速.

2008年九月金融危机爆发后，债主给 Blockbuster 的压力更紧了。用户更多选择在家里看录像，去实体店租录像的人更少。2009年初，Blockbuster开始雇佣律师事务所，考虑资产重组，甚至申请破产保护.

如果你还记得我以前的文章  “巴菲特水牛城历险记’, 你一定记得水牛城晚报的竞争者退出时，晚报马上扭亏为盈. 你也许还记得我还提到过另外一个案例，当谷歌突然退出中国市场时，百度股价一年内翻番.

Blockbuster 的死亡，不是一个节点的突发事件. 但是2009年后，丧钟已经开始长鸣. 2010年三月，Blockbuster公开宣布破产警告，九月正式宣布破产.

Netflix 用户数和股票价格在此期间的不断暴涨，几乎与 Blockbuster 的覆灭有着完美的负关联。其订户数从2009年的九百万增加到2010年的接近两千万。股价从2009年年初的30元，到09年年底的53元，2010年年底更是达到175元的新高.

这是一个经典的案例。两个竞争者经过数年的血腥厮杀后，失败者退出市场，胜利者获得所有的收入和利润，股价也随之大涨.

我相信，此时此刻，在别的市场里，必定也有类似的情况: 两个公司彼此竞争, 拼得你死我活. 但是当胜利的砝码开始向一方倾斜时，对于细心研究观察的投资者，很可能是一个绝好的入场机会。这一切，无不需要平时耐心认真的学习，去积累素材.

(未完待续）

本文最初于 2015年5月12日发布于笔者的公众号。

2010年底，哈老师上了美国的”财富” (Fortune) 杂志封面，被评为当年商界的风云人物。他被邀请加入脸书和微软的董事会.

公司股票也一路攀升，2011年七月一度达到接近三百元，比2009年初涨了十倍。此时公司的付费订户已接近两千五百万.

随着时间的发展，越来越多的用户家里有宽带上网，他们选择在网上直接看录像，毕竟，这比要等一天才寄到的 DVD 要快很多，也不用跑到邮局把 DVD 寄回去了.

人性都是偏好”迅速满足”的，就像有首流行歌的歌词唱道，“I know what I want and I want it now ” (我知道我想要什么，我现在就要!)

这是未来不可阻挡的趋势, 和当年邮寄DVD业务取代到实体店租录像一样.虽然此时DVD 的选择比网上可以看的录像还是多很多.

网上播放录像，Netflix 为此要向影视公司支付巨额的版权费用，要一对一地磋商，涉及到很多复杂的问题.如果价格过高谈不拢，Netflix就可能选择暂时放弃, 那这样用户就无法在网上看到直播. DVD 出租就没有这样的问题.

但是对于公司，新增加一个DVD订户，后台服务邮寄成本会相应增加。网上看录像的服务，架子搭起来后，一千万个观众，和两千万个观众的成本，则相差不大，这就是网络时代的所谓零边际成本。零边际成本的业务，在资本市场容易获得更高的估值.

Netflix 当时的给用户的收费是一个月十美元，双项服务包括可以让用户网上订阅DVD, 或者直接网上看录像.

网上播放录像是未来的趋势，邮购订阅DVD是过去式，哈老师决定要把公司的两个业务拆分，然后主攻网上直播的业务.

与其让别的公司来革自己的命，我要主动自己先动手，现在就要.

大爷我是商界风云人物，十四年来走南闯北，东挡西杀，威震影视业，谁敢与我争锋?

2011 年七月十二日，Netflix宣布将在九月份，把现有的双项服务价格从一个月十美元提高到十六美元。用户也可以选择邮寄DVD或者网上看录像的单项服务，这样月费可降到八美元.

从Netflix 的角度看，即使价格调整后，它提供的服务仍然比其它竞争者优惠得多。而且六美元的提价还不够两杯拿铁咖啡，用户实在没有理由抱怨.

但对用户而言，这次单方面提价过于粗暴，完全没有事先沟通和商量的余地。六美元对大多数人也许不是个事儿，但是只要有百分之五的用户抗议，反对的声浪就会排山倒海.

新政策宣布后用户强烈的反应出乎Netflix的预料之外. 到九月底公司宣布流失了八十万订户。此前，Netflix的订户每个季度都增长一百万以上.

从华尔街的角度看，七月份的政策调整，使公司从一个高成长股，变成一个业务突然停滞有很大不确定性的公司.

公司的股票从七月的接近三百元，一路下滑到年底的七十美元，下跌幅度超过75%.

其实光从公司的业绩角度看，美国国内总订户2011年下半年只减少了二十万，不到两千四百四十万总订户的百分之一。而同期海外付费订户增加了九十万，其总数接近两百万了.

2012 年全年，对公司是个大的挑战。股价最低时一度下降到五十多元。DVD订户数目不断萎缩，从年初的一千一百万到年底的八百万.

这一切，只有当2012年年底，公司付费订户增长数，单季度重新突破两百万后，才开始彻底扭转.

回头来看这场风波，哈老师的大局观虽然是正确的（2015年还在Netflix 租借DVD 的用户，已经缩减到五百万）。但他的执行方式过于简单粗暴，严重损坏公司在用户和投资者眼中的形象，险些对其日常运营造成致命伤害.

后来Netflix 明显吸取教训，2014年对月费涨价一美元的实施，就温柔地多。涨价只对新用户生效，老用户两年后才会涨价.

在往网上直播录像转型的同时，Netflix也开始感受到影视公司掣肘的痛苦.

最初，大的影视公司比如Timewarner, Sony, Disney 把Netflix作为一个出租DVD, 帮助自己增收的小小的传播渠道。大家都没想到Netflix会做这么大，出租业务这么火，以至于DVD销售收入因此而开始萎缩。现在，Netflix让越来越多的影视录像在网上播放，观众可能就会放弃传统的付费有线电视，那就会伤害影视公司的重要利润来源了.

2008 年时Netflix和付费电视公司Starz 达成协议，每年支付三千万美元的版权费用,让Netflix 用户可以网上直接观看大量Sony/Disney的电影.

协议2011年到期时，Starz 要把收费涨到三亿美元, 双方谈不拢, 这些影视作品订户也就看不到了.

影视公司意识到netflix 对其的潜在威胁，因此每当重新谈判续费时，绝不放弃多从其身上挤出一滴奶的机会. 2011 年Netflix 支付了七亿美元的版权费，2012年这个数字达到十三亿，2014年更是突破了二十亿美元.

Netflix 慢慢意识到自己原创的影视剧，对未来扩张的重要性.

在这个新的商业模式转型过程中，Netflix其实有一个最重要的优势: 用户观看习惯的实时的大数据.

Netflix知道几千万用户中每个人的观看习惯和喜好的实时数据. 传统电视测算收视率的公司如Nielsen一般都是用一个很小的样本调查, 准确性和反馈速度不可同日而语.

Netflix自己的用户数据显示，大家很喜欢看演员Kevin Spacey 和导演David Flincher 的电影。反映政治斗争的影视剧也很受欢迎。哈老师决定赌一把.

传统的电视系列剧制作时，通常影视公司不会一上来就做长期资金承诺。通行做法都是先拍一两集作为实验(Pilot) ，如果观众有兴趣，才会追加投资。2012年，业内这类Pilot电视剧有113部，只有35个真正播出，播出后只有13部系列剧得以续约.

Netflix以实时的大数据为武器，看得更清楚, 决策也就更有自信。他们直接找到Kevin Spacey , 告诉他，“我们相信你，我们分析了自己的数据，我们的观众会喜欢这个系列，我们比别人可以砸更多的钱，我们不用Pilot了, 我们集中精力, 大干一场吧”.

Netflix 2011年三月和Spacey 和Flincher的团队达成协议，出资一亿美元，至少拍摄26集‘纸牌屋’. 2013年二月一日该剧全球播出，首季十三集同时全部网上发放.

这是一个全新的体验，和传统电视连续剧一集一集在规定时间播放的模式完全不一样. 订户任何时候，任何地点，在有互联网的地方就可以看，而且可以随时跳跃到任何一个片段, Netflix的模式是一场革命，秒杀传统的所谓线性电视(Linear TV) 的观看体验.

如果这个节目可以多带来五十万新的付费用户，两年不到就回本了！

纸牌屋引人入胜的剧情，和独特空前的发布模式，在观众中引起强烈反响。影片获得业内多项大奖.

当原创影视作品走红大受观众欢迎时，由于只有在Netflix独家播出，又会吸引更多的付费用户加入Netflix，形成一个良性循环.

2013年全年Netflix全球付费订户净增了一千一百万，当年十月股票突破三百元，创造了新高.

但这和2011年七月股价接近三百元时的Netflix,其实有了很大的量和质的区别. 两年间订户增加了一千六百万，除了纸牌屋,公司投资推出了其它多部属于自己产权的原创影视作品.

另外, 公司的订户数已经超过只有三千多万订户的付费电视公司HBO, 真正成为行业老大了. 虽然在影视作品的内容上，双方还没有直接竞争，但是对于影视业人才的争夺，好莱坞已经感受到来自硅谷的财大气粗的Netflix的压力.

2015年的四月，Netflix全球付费用户马上就要超过六千万，未来每个季度预计净增长两百多万用户。与此对比的是传统的有线和广播电视的收视率不断下降.

Netflix 正在开始享受庞大用户的规模效应，并且积极地把运营利润投资于新的原创影视作品.今年二月，公司在债券市场融资十五亿美元，用来支持这方面的扩张努力.

说到这里, 读者可以从Netflix 的故事里吸取些什么教训呢？谈谈几点我的感触.

第一，自我革新，放弃眼前既得利益，而追求长远战略，始终是安身立命的法宝。如果你不去做，别人也会。与其等待别人来革自己的命，不如自己先果断自我革新.

这个过程必定是有痛苦的，具体操作上要有一定的艺术技巧,不可过于粗暴，要确保转型过程的动荡不至于大到把整个船弄翻.

第二，新兴的小公司，没有既得利益团体的掣肘，更有创新活力。而且由于生存压力，其执行力会更强. 如果有足够资金支持,反而在和大公司的竞争中有一些内在优势.

第三，投资初创公司，正确的生意和正确的人会让你有信心长期持有，但即使是Netflix这样优秀的公司, 等到正确适当的价格进入也同等重要.

否则像 2011-12年股票下滑将近80% 那种情况，大多数业余投资者是无法熬过这么大的价格回撤的.

但是对于零边际成本的公司，一旦形成规模效应，成为业界老大，其利润和回报也是必然十分丰厚的.

Netflix 还是一个正在进行的故事，未来的道路注定不会平坦。

它会不会以后吞并好莱坞的电影电视公司，给娱乐业注入新的活力?当未来新的技术造就新的商业模式时，它是否还能灵活应变？

哈老师今年才五十五岁，还年轻，来日方长。我们期待他创造更多的精彩.

本文最初于 2015年7月7日发布于笔者的公众号。

今天看到一个段子，关于女人拒绝男人的四种方法, 大致如下:

1. 借钱. 2. 素颜 3. 素颜去借钱 4. 喝完酒后素颜去借钱.

我也模仿这个格式，写出迅速亏钱的下面四种方法:

1. 借高利贷 2. 炒 A 股。 3. 借高利贷炒A股 4. 借高利贷，再用高杠杆配资, 炒 A 股.

下面这篇文章是我2015年初发表的，最近几周 A 股大跌，许多用配资公司 1:4, 1:5 甚至更高杠杆去炒股的散户损失惨重，因此觉得此文仍然非常有现实意义.
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杠杆，在金融业的意思是指借用他人的资金投资，按照杠杆的倍数放大投资收益。这是一把双刃剑，方向对了可以增加收益，方向错了损失也会被放大，甚至由于保证金不够而被迅速清仓。

过去一年的卢布暴跌，让我想起1998年的俄国经济危机。那一次风暴导致著名的LTCM (Long-Term Capital Management),”长期资产管理”对冲基金最终关门大吉。

LTCM 起家的一个典型策略是发现不同久期 (duration)的国债价格偏离合理价位的差异，买入较便宜的国债同时做空较贵的国债，辅以一定的金融杠杆，当二者价格回归合理值时获利。基金雇佣了大量以前学物理数学专业的博士，用复杂的数学模型寻找金融产品的套利机会。

LTCM 从93年起步，业绩一直不错，扣掉费用之后，94年回报20%，95和96年回报都在40%以上。记得94年夏天，我要去硅谷工作之前，LTCM 上了美国的商业周刊杂志封面，标题是“The traders” （交易员）.

基金的合伙人之一是斯坦福大学教授, 诺贝尔经济学奖得主 Myron Scholes, 在 LTCM 如日中天的时候 Scholes 曾经自信地宣称， “把我们基金看成一个巨大的吸尘器，我们会把世界各个角落的硬币吸进来”.

LTCM 的成功吸引了更多的模仿者，这导致债券价差的机会更少，差值也更小。基金为了业绩不断加大杠杆倍数，并增加了别的套利策略。比如买入发展中国家的高收益债券，同时卖空低收益的美国政府债券。

1998年初时，LTCM 的净资产大约 47亿美元，但借贷了 1240 亿美元来建仓，其杠杆倍数超过25倍, 这在对冲基金行业也是罕见的。1998年上半年的前所未有的亚洲金融危机，严重挑战了 LTCM的交易模型，它买进的资产价格下降，卖空的美国政府债券反而价格攀升，25倍的金融杠杆使得亏损迅速增加。

98年八月十七号，俄罗斯外债违约，许多对冲基金本来通过俄国银行对冲的交易合约也发生违约，其连锁反应给予 LTCM 致命一击，到九月中旬，LTCM 的净资产从年初的四十多亿美元缩水到六亿美元。

最终美联储为了防止金融风险扩大，当年九月二十三号，组织数家银行，注入三十六亿美元，把LTCM基金清盘。包括诺贝尔奖金得主 Scholes 先生在内的 LTCM 基金创始人自己的十九亿美元的股份全部被清零。当时的惨烈有诗为证： 日光寒兮草短，月色苦兮霜白。伤心惨目，有如是耶！

所谓兴也来自杠杆，败也来自杠杆。对冲基金由于使用的策略大同小异，为了拼短期的回报，被迫提高杠杆倍数。日常看到金融市场大幅波动，往往和基金用的高杠杆有关。

金融杠杆的最大危险在于, 短期金融资产的价格波动是不确定的，常常会达到看似荒谬的很高或者很低的价格。这种价格的波动，可能使得错误运用杠杆的基金短期蒙受巨大损失，保证金不足，而被迫清仓。强迫清仓短期内又会进一步加剧价格的波动。

对于金融资产在极端价位发生的波动，许多基金经理事前都会信心满满的说，“这种情况绝对不可能发生！”他们会事前诸葛亮地断定：油价不会超过 140美元一桶！不会跌破 40 美元！股价一天内波动不会超过 30%！汇率一天内波动不会超过5%！ 于是他们为了提高短期收益，不断加大杠杆。

大多数时候这样做看样子的确没事。但突然有一天，不可能的事件发生了，巨大杠杆可以使基金很短时间内就被清零。

杠杆就像吸毒，开始你可能由于增加的收益尝到了点甜头，然后就不能自己，沿着滑滑的斜坡悄悄地下行，直到跌入深渊。市场价格随时可能出现让你瞠目结舌的交易价格，在你意想不到的时候让你被迫清仓。

不用杠杆，你每天可以睡得很香，不用每天紧张地关注仓位的价格波动，缓慢地但是轻松地积累财富。

但可以预见的是，还会有很多基金经理前赴后继，为了短期业绩，用高杠杆倍数去交易。还有无数人间悲剧会不断重演。

我只是希望，当大海退潮时，你，我，和其他一些耐得住寂寞的，从不用杠杆的投资者，可以在未来的资本市场，用不可思议的低价从容不迫地吸纳优质资产。

本文最初于 2015年7月24日发布于笔者的公众号。

什么是机会主义? 毛主席说得好: 机会主义就是这里有利就到这里去，那里有利就到那里去，无一定原则，无一定方向.

机会主义的最大弊端是缺乏远见和规划，缺乏一个整体的，系统的，谋求长远利益的框架.

由于缺乏远见，只关心未来几天，几个月和周围小圈子的事情，没有为未来做长远布局. 真正大的机会来了，机会主义者是没有能力和资源去把握住的.

林彪元帅对军事指挥员中的机会主义者有这样一段生动的描述:

“一个军事指挥员，到了宿营地就进房子，搞水洗脸洗脚，搞鸡蛋煮面吃，吃饱了就睡大觉。他对住的村子有多大，在什么位置，附近有几个山头周围有几条道路，敌情怎么样，群众条件怎么样，可能发生什么情况，部队到齐了没有，哨位在什么地方，发生紧急情况时的处置预案如何，都不过问，都不知道。这样，如果半夜三更发生了情况，敌人来个突然袭击，就没有办法了。到那种时候，即使平时很勇敢的指挥员，也会束手无策，只好三十六计，跑为上计，结果，变成一个机会主义者。机会主义和打败仗，常常是因为没有思想准备，没有组织准备，工作没有做到家，懒的结果”.

其实对一个人的投资和事业规划上，避免机会主义，也一样重要.

许多初入职场的年轻人，没有长远规划，遇到工作不开心有挫折，或者别的地方薪水高一点点，就着急跳槽。由于没有培养起自己长远的核心竞争力, 十几年之后，和原来相比，并没有什么显著的提高。然而岁月很快蹉跎，日后和职场新人再去竞争，越发吃力.

前不久在网上看到这样一个段子:

A股股票投资者普遍的特征是：1）专注短线交易，很多人交易频率在每周交易两次到五次之间;2）对行业和公司基本面，估值和技术分析几乎没有任何了解; 3）交易极度依赖客户经理和周围朋友的投资建议;4）期望通过获得内幕信息获利.

这是对初入市的机会主义者极为形象的描写.

机会主义者不是傻瓜，他们最初放手一搏，都是因为在市场里尝到了一些甜头。他们把碰运气带来的高回报，误以为是自己的高智商所致。他们觉得继续这样的机会主义路线，仍然会有丰厚的回报。但是有句老话, “Don’t confuse the brain with a bull market”(不要混淆智商和牛市). 市场的出乎意料的逆转，迫使所有的机会主义者重新审视自己的智商.

机会主义者的第一个问题是，没有给自己设置一个合理的时间段内，合理的回报目标.

机会主义者入市的一个动力，通常是看到周围的人在股市获得暴利，因此不甘落后，也希望入市一搏，短期内获得30%， 40%甚至更高的回报。但是他们没有想清楚的是，在目前中国和美国长期国债无风险利率只有3-4%的市场里，如果一个投资机会有更高的回报，就势必有一定风险。如果对这个风险没有真正的理解，面对损失就措手不及.

一个公司成长的周期没有理由像农作物一样，以一年为单位。衡量长期投资的回报也不应当只看一两年。如果对短期回报的有不现实的期望，这样的投资心态还没开始，就注定了失望的结局.
机会主义者的第二个问题，在于评估投资机会时，缺乏一个明确的框架。他们往往会在别人给自己游说的第一个机会后，就迫不及待的跳进去。

一个理性的投资评估框架应当至少有下面几个要素:
1. 这个投资最高的回报可能是多少？可能性多大？
2. 这个投资最坏的亏损可能是多少？可能性多大？
3. 这个投资是否很容易卖出？
4. 这个投资机会综合来看，和我已经有的别的投资选择相比，是不是明显地更好？

按照这个框架，大部分高利贷和债券就不是最好的投资对象。因为 1. 回报不高，票面利息就是最高回报。 2. 债务人跑路或者赖账，导致本金完全亏掉的风险往往被低估。3. 许多贷款不存在二级市场，不能迅速退出. 即使有二级市场，流动性也极差，想要迅速套现就要割肉承受损失.

对于机会主义者，投资成了一个赌博，追求存在感的刺激游戏。 他们看到有人画了一个大饼, 不依靠一个严谨的框架去理性分析，就把辛苦挣来的血汗钱砸进去，其失败也就成了必然.
机会主义者的第三个问题，在于觉得自己可以准确预测掌控未来，因此从不给自己留有余地。一时兴起，就会把所有现金全部投入某个投资机会，甚至使用金融杠杆。

殊不知未来总是有无法预测的不确定性。为此，一个有远见的投资者应当始终准备相当一笔资金闲置，当机会真正到来时，可以轻松的入场捕获。在美国的金融市场，2008-2009年，2002-2003年，1994年，1990年,1987年，1979-1982年，每次都有好几个月甚至更长的时间，市场有大量投资机会，如果你入场，四五年后都有好几倍的回报。但是时间的踩点上，没有人可以事前准确预测，所以始终预留充分现金，对于提高长期回报，十分重要.

机会主义者的第四个也是最重要问题是，没有一个系统的方法, 去发现过滤优异的投资机会，没有通过日常的持续努力，建立起属于自己的优势。这归根到底，就是懒惰.

这样的后果，机会主义者始终把自己的视野局限在周围朋友的推荐和大众网站的信息内，始终是东一榔头，西一棒子的尝试每天飘到自己眼前的机会. 而自己操盘时, 完全没有预案应对各种变化，因而很容易被个人情绪左右。

有人曾经问巴菲特如何变得更聪明，老巴拿出一大捆公司财务报告说，”你每天读500页报告，这就是你如何积累知识的，像复合利息一样”. “我只是把别人看花花公子杂志的时间来阅读财务报告了”.

巴菲特在老家的年度股东大会，经过四十多年来的发展积累，已经成了一个国际性的金融公关活动。通过这个活动，老巴有机会接触更多的潜在的生意伙伴，让世界上最好的投资机会自己找上们来。而由于老巴的名声，他往往可以在投资过程中获得比其他人远远优越的条款，从而进一步提高他的投资回报.

当然机会主义者是不会有这些耐心的，他们要的是挖几锹土，就能打出口井，否则马上换个地方。他们不思考战略，不总结方法论，让自己被琐碎的日常事务牵着鼻子走，疲于奔命.

就像崔健的一首老歌”投机分子”, 里面的歌词说的那样，“机会到底是什么，一时还不太清楚，可是行动已是雷厉风行，而且严肃”.

(未完待续)

本文最初于 2015年10月12日发布于笔者的公众号。

这篇文章是 王川： 赚钱这事，不可入戏太深 (一) 的续集.

在中外的许多商业杂志上，常常会看到这样的排名：三十位三十岁以下的创业者，四十位四十岁以下的亿万富翁，不一而足。这类排名，通常都是杂志进行商业炒作，来牟利的重要手段之一，但如果太当真，就是你的错了.

这类排名的一个最重要的内在逻辑时，成功得越早（且不论其衡量成功的客观标准是否精确），以后越可能有更大的成功。因此，你现在再不疯狂创业，努力奋斗，你就老了没有机会了.

这个逻辑的重大缺陷是，成功有很多外因和内因，时机和运气也很重要，人生的发展是非线性的，会有很多曲折的。时机不成熟，自己的本事不足时不去练内功，而是盲目透支体力去出击，更可能的下场是累死。真正的好机会来的时候，早已无力把握了.

我想起四百多年前的日本，丰臣秀吉和德川家康的故事.

德川家康关于人生曾有两句话的箴言:

向上看，不忘自己限度.

德川老师不是一直这样的。年轻时受了成功学的激励，只知道’向上看’. 他一路打打杀杀过来，渐渐积累了一些军队和地盘。但29岁时在著名的三方原会战中，德川遭敌军追击逃命，吓得拉裤子，一度想要剖腹自杀。他后来让手下画下自己愁苦的样子，用来激励自己。此画称为“颦像”，流传至今.

这段刻骨铭心的经历一定让他清醒意识到自己的限度，在此后的发展中养成了灵活务实的态度.

丰臣秀吉在统一日本的过程中，曾经和德川家康直接发生军事对决，各有胜负。硬的不行丰老师开始来软的，先把强迫自己四十四岁的亲妹妹离婚，塞给德川做继室. 再把七十三岁的老妈送到德川的领地当人质来表示自己诚意。为了霸业出卖自己的亲妈，丰老师也是够拼的了.

德川归顺丰臣后，分封到江户一带（今天的东京).

丰老师成为日本首富后，为了在六十岁之前成为亚洲首富，满足手下武士日益增长的对土地的渴求，1592年他派大军征伐朝鲜.

“我就在这里静静地看你装逼。” 望着西去的浩浩荡荡的船队，这句话，此刻也许最能描述德川的心情.

平心而论，丰臣秀吉侵朝，进而染指中国大陆，不是没有可能性的。三百年后的另外一场军事赌博，甲午战争中，日方大获全胜.

但丰臣高估了自己的扩张限度，而万历年间明朝的军事动员能力，和最高层的战争意志，被他大大低估了。日方虽然在一些局部战役中取得胜利，最终仍然输掉了战争。丰臣的1598年的突然病逝只是加速了这个结局而已.

中日战争期间，德川统领的部队未被征调，而是在日本本土负责守备工作，默默积攒培养自己的实力。丰臣病逝后，只留下六岁的幼子继承王位。德川家康作为托孤的五大老之首，机会终于来了.

此后德川家康逐步巩固自己的实权，最终于1615年七十三岁时灭掉丰臣家族，开创了历时两百六十多年的德川幕府。他也成为司马懿灭曹爽以来, 亚洲第二位创业成功的古稀老人.

德川家康后来留有几句家训，一曰 “人生有如负重致远，不可急躁”, 二曰”视不自由为常事，则不觉不足”, 三曰“只知胜而不知败，必害其身”. 这几句话也许对着急发大财，以登福布斯富豪榜为唯一人生目的朋友们有点借鉴作用吧.

本文最初于 2015年9月20日发布于笔者的公众号。

2015年快过了九个月，我周围认识的熟人，已经有三位不幸去世。都是四十岁上下的年轻人，平时看上去没有什么大问题。都是努力工作，过于劳累，缺乏睡眠，疏于健康维护，导致心血管方面的疾病，突然去世.

这种事情发生后，许多人通常会感叹几声‘一路走好’，‘健康最重要’，但过了几天，又故态复萌，回到原来的暴饮暴食，起居无常，操劳过度的不健康生活方式上.

关于健康的重要性，我之前写过几篇文章，见下面链接，就不在此赘述.

你也可以活到109岁—王川老师教你三招让你健康长寿

所有对于赚钱,对于财富的追求，本质是希望解决下面这个问题:

生活可以不那么辛苦，不用被迫做自已不愿做的事情.

我把这个目标简化成四个字:

不累，自由.

赚钱只是为了实现上述目标的手段.

再仔细看看上面四个字，如果你只是为了赚钱，而偏离这个最终目标太远，你的路可能走偏了.

实现这个目标有很多种做法.

传统的想法是，拼命工作，赚很多钱，到65岁攒够了，然后退休，度过余生。运气好的人，退休后不会马上挂掉，还能出去走动十几年.

运气不好的，很早就挂掉了，即使到了65岁，也浑身是病，无法像年轻人一样活蹦乱跳地正常生活.

今天的经济全球化和科技的迅速发展，使得实现 ‘不累, 自由’ 的目标有许多新的路线的可能性.

在分析这些新的路线图之前，让我先来讲讲千斤顶.

有多少人知道可以把汽车抬起来的千斤顶的工作原理？

千斤顶的运作，依赖于两个重要的原理。第一个原理，是大多数人熟知的，所谓的机械增益，大致意思就是省力的机械费距离，省距离的机械费力。普通人双臂无法把汽车托起来，但是通过千斤顶的螺丝，缠绕发力，可以慢慢地把汽车顶起来.

但是另外一个重要的原理，许多人没有意识到的，是螺丝的自锁功能.

传统的简单机械，如杠杆，滑轮, 一旦停止用力，拉起的重物又会滑下来.

螺丝表面由于静摩擦力，千斤顶把车抬起来后，即使人不再用力，车还是会被支撑住，千斤顶不会倒退下滑。其中的物理原理参见下图，本文就不赘述。

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自锁功能让你用千斤顶把车抬起来的过程中，可以工作一会，休息一下，再回来工作.

理想状态是，你生活工作中选择做的所有事，既有四两拨千斤的机械增益，又有进退自如的自锁功能。做一件事，可以选择休息离开一阵子，事情的进度不会因此受影响甚至倒退，什么时候休息好了可以回来精神抖擞地继续工作.

如果你做的事，是个逆水行舟，不进则退的事情，必须你亲自不断事必躬亲地, 费力地维护，那这就不是一个理想的事业.

那么如何把千斤顶的机械增益和自锁功能应用到生活工作中呢? 且听下回分解。

本文最初于 2015年12月11日发布于笔者的公众号。

你没有看错，我预测油价在2025年或之前会有很大可能跌破20美元一桶，而且将一跌不复返。

(1)

2014年十一月，我曾预测，能源长期看将会变成免费的, 主要是因为太阳能和电池价格的下降和普及. (可直接点击下面链接)

牛逼的王川投资第二法则: 为什么你要卖掉所有的能源投资

2014年十二月中旬，我的另外一篇文章，继续预测油价会长期低迷 ( 可直接点击下面链接)

王川： 无节操无下限的油价，和相关的连锁反应

2015 年六月，我发表了这篇文章 ( 可直接点击下面链接)

王川：2017年, 特斯拉将敲响石油工业的丧钟

我的三篇文章当时都收到了不少人卖力的，极为难听的痛骂.

但是原油价格在2015年继续下跌， WTI 原油从2014年底的48美元左右下跌到今天的37美元.

当客观事实按照预计发展时，我开始有些自得，恨不得从肩膀上再生出一只手，拍拍自己说，”老王，真有你!”.

强大的反对意见让我更加兴奋，我决定继续检查一下我先前预测的逻辑，看看和客观事实还有什么出入，看看未来还会如何发展.

(2)

全球的石油消耗，过去几年实际上仍然是缓步上升的，以百万桶为单位，2013年每天平均是91.28, 2014年是 92.45，2015年预计是93.82. （消息来源:美国能源信息管理局EIA 网站).

但是在供给方面，2013年每天平均是 90.86， 2014年是 93.26， 2015年是95.54.

过去一年多油价的突然暴跌，直接原因是供给的增加，略微超过需求的增加。实际上和新能源的发展没有直接关系.

但是你可以看到，油价对于所谓边际需求的变化非常敏感，供给和需求相对变化改变 2%左右，可以让油价下跌接近三分之二。（从2013年底的 100美元以上，跌到2015年底的 37 美元)

习惯了2004年以来高油价的人们可能忘了， 2001年底时原油价格曾经低于20美元一桶，所以20美元并不是一个遥不可及的目标.

要从三十七美元跌破二十美元，所需要的导火索，只是原油需求年均下降1%以上而已.

(3)

全世界大约40%的原油消费在私人轿车的汽油上。全球每年家用轿车的销售额大约接近九千万辆，世界上大约有八亿辆私人轿车在路上行驶，也就是说大约超过10%的车辆每年会被以旧换新.

如果你看过我的文章 (可点击下面链接)

王川: 为什么传统汽车厂商大多很快会倒闭？

你就会知道，电车优于汽车，不仅仅是因为省了汽油费，而是其整体性能大大优于汽车，而且维护更简单便宜.

但电车普及的最大障碍在于价格，具体是电池价格，电池价格降下来了，电车的价格也降下来了，而同等价位的续航里程也大大增加了.

如果电车性价比全面优于汽车，新车买家大部分将会转购电车。如果30%的新车购买者去买电车，那就意味着 40% x 30% x 10% = 1.2% 的原油需求突然消失.

(4)

电车的主要成本来自电池。一辆电车，要一次充满电至少可以开两百英里（约三百二十公里）以上才有竞争力.

让我们来看一下锂离子电池成本下降的曲线.

2007年锂离子电池成本高达每度电1000 美元($1000 / kwh).

2012年特斯拉model S 推出时，据估算其电池成本为 $250 -300 / kwh

2014年研究公司Navigant 称特斯拉从松下购买电池的成本是 $180 / kwh

2016年，通用汽车要推出的电车，Chevy Bolt, 其电池由韩国公司 LG 提供，预计成本 $145 /kwh

特斯拉的 JB Straubel, 预测其Gigafactory 生产的锂离子电池成本到2020年将降到$100/kwh以下.

斯坦福大学教授Tony Seba 指出，随着电池技术不断进步，锂离子电池成本过去十几年一直是按照平均每年价格大约下跌 16% 左右的速度发展.

按照他的预计，随着电池价格的下降，大约在2020年，市场上中等价位的电车（价格三万一千美元）将在价格和性能上全面超越汽油车。2022年，低端的电车（价格两万二千美元）将全面超越汽油车.

作为参考，2017 年底特斯拉的Model 3 将上市，预计售价在三万五千到五万美元之间，性能将超过同等价位和大小的宝马三系列.

Seba 教授假设普通配置的电车售价是电池成本的三倍左右，电池容量是 50 度，续航里程两百英里。

(5)

如果价格两万以上的电车性能，价格全面优于汽车，那就意味着一半以上的汽车市场有可能被电车完全替代。即使我们假设这里面三分之二的新车买家购买电车，这也意味着至少三分之一的新车市场会被电车占据，这就是推动原油需求市场萎缩1%以上的临界点.

如果你认为 Seba 教授太乐观，即使2022年达不到这一点, 随着电池成本的继续下降,2024， 2025年迟早这一天要来到。而且一旦换成电车，这些对汽油和原油的需求将永久性消失，一去不复返了.

全球原油需求突然一年内下降 1%，这对原油价格的打击将是灾难性的。这不是一次性的下降，不会上下波动，而是开始加速的，排山倒海的，车辆对原油需求的永久性萎缩.

在此之后的五到十年，电车将全面的替代汽车，私人汽车对原油的消耗，大部分都会消失。而那时全球原油的需求，将可能在现在的水平下降40%左右.

接近40%的原油需求突然消失，是个什么概念? 那就意味着全球原油消耗将低于一天六千万桶，低于 1986年的水平。而1986年的原油价格，最低曾跌破10美元一桶.

这个趋势还没完，还有11%左右的原油需求来自商用汽车运输，12%来自航空燃油，重型电动卡车，电动飞机的实现，也会慢慢消灭这部分原油需求，当然那是另外一个话题了.

(6)

批驳我的观点的人，主要有下面几点意见:

反驳一：新能源暂时无法影响石油工业格局，油价受供需关系影响，可能两年内会回到六十美元以上.

回答：短期价格波动我无法预测，什么都有可能。但是长期的趋势和时间表非常清晰。如果十年内很明显看跌，但是你还要去赌石油的短期内反弹，那是个人选择.

反驳二：中东地区平均成本25美元以上，北美页岩油平均成本60美元以上，油价怎么可能跌破20美元？

回答：美国投资者 Sam Zell 最近曾经提到，由于页岩油技术的进步，他在美国西部的有些油井一桶40美元仍然可以赚钱。沙特阿拉伯的产油边际成本不到两美元一桶，如果包含原始资本投入，成本也不到六美元.

反驳三：跌破20美元，中东多国和俄国的经济都会垮掉，这不可想象。

回答：继续多想一会。靠卖资源不劳而获的谋生，长期看, 会使人懒惰和缺乏应变的能力.

反驳四：你的预测狗P 不通，一派胡言！

回答：。。。。辱骂和恐吓绝不是战斗。（赶快拉黑）

石器时代的结束，并不是因为石头没有了。石油时代的终结，也不会是因为石油没有了。

本文最初于 2016年1月14日发布于笔者的公众号

(1）

1956年四月二十六日，美国新泽西州的纽沃克港，在一百多名嘉宾的注目下，起重机把五十八个集装箱（也叫货柜）依次装载到名叫Ideal-X 的货轮上。这艘货轮，隶属卡车司机出身的企业家Malcom McLean. 一个货柜的装载不到七分钟完成，几个小时后，轮船驶离港口，五天后抵达南部的休斯顿港。集装箱引领的世界革命悄然开始了.

集装箱普及之前，大部分货物都是零散地用人工从船上装货，卸货。即使更多的叉车和机械装置引进，码头工人的日常生活仍然是艰辛和危险的。五十年代初纽约的统计数字显示，工人伤残率是建筑工人的三倍，其他普通工种的八倍.

由于装卸速度慢，货船50%的时间都停靠在港口，只有一半时间在海上航行.

集装箱，就是一个标准化尺寸的金属盒子，看似平淡无奇，突然使机械装卸的效率大大提高.

1956年以前，美国一艘中型货轮装卸的费用大约每吨5.83 美元。第一次使用集装箱装卸以后，每吨装卸的费用降到了15.8美分，效率提高了三十多倍，而且时间大大缩短.

由于停靠装卸的时间减少，现在的货船90%的时间都在海上航行.

集装箱也减少了货物的损坏和偷窃，保险费下降了80%以上。而工人数目的减少，也减少了罢工对船运的干扰.

(2）

“集装箱只是一个从二十世纪初就开始运用的交通方式的新演变”, 法国历史学家Rene Borruey 当时评论道.

美国历史学家Donald Fitzgerald 说，“这并不是一场革命，五十年代的集装箱化，只是海运历史发展中的一个篇章而已”.

如果从局部看，他们说的无疑是正确的.

但McLean 的洞见，在于他意识到加速船运发展，要解决装卸货物的瓶颈。解决这个瓶颈需要集装箱，但也要配合集装箱运营的整个生态系统的建立: 港口，起重机，仓储，卡车，火车和船队的运营.

而这里面最关键的是，每个环节的标准化.

McLean把自己的集装箱设计专利开放给外界，孜孜不倦地推动行业标准化，十五年后，他拥有了世界最大的船运公司.

当整个生态系统建成后，其后续发展，远远超越所有置身其中的人们的想象，甚至包含推动集装箱的先驱者McLean.

(3)

五十年代末, 哈佛经济学家Benjamin Chinitz 在研究集装箱对纽约地区经济影响的时候，预测这是对纽约地区的工业生产经济的利好。他的主要逻辑是，相对于美国东北和中西部地区，纽约在海岸边上，往美国南方运货将更便宜.

服装生产，是当时纽约经济的最大的一块。Chinitz 认为不会受运输费用降低的影响.

大多数当时的主流经济学家，和Chinitz 一样，只是看到自己关心的一点一线一面。他们完全没有想到，也拒绝接受这种可能性：集装箱的普及，大大降低运输费用，将导致一个全面的全球经济大分工。资本会追寻最低价的解决方案，成本高昂者最终会被抛弃.

集装箱的普及，降低了世界任何地方到美国的运费，美国包括纽约在内的大部分的传统工业生产经济，因为价格偏贵，而被摧毁.

(4)

世界最大的船运公司，丹麦的马士基，其官方网站显示，2015年从亚洲海运到欧洲的运费是: 一台平板电视，2 美元；一双鞋，11美分；T恤，4 美分；平板电脑，5 美分.

2015 年十一月，从深圳运往荷兰的一个四十英尺长的货柜，最便宜时运费仅需三百美元，勉强覆盖人力物力，和通过苏伊士运河的买路钱。这个运费可以换个角度看：如果你想环游世界一年，那么把自己的私人物品放到轮船的集装箱上，可能比本地的储藏仓库还要便宜.

集装箱催生的低廉运费产生了一些看似不可思议的新协作关系:

如果你在苏格兰抓到鱼，通过集装箱运到中国加工处理后，再把鱼运回来，其成本也低于在苏格兰本地加工处理.

2002年世界银行的统计数字显示，中国沿海到内陆的运输费用，是从中国到美国海运运费的三倍.

中国南方从美国进口大豆，比从东北购买大豆还便宜，因为一顿大豆从美国到中国的运费，只有二十美元左右.

受惠于集装箱技术最大的，是八十年代以丰田汽车为代表的“准时制生产”工业模式 ( Just in time manufacturing) 。丰田把大部分零件的生产，外包给供应商。双方签订长期合同，供应商承诺在很短的时间窗口内把零件迅速运送给丰田.

海运费用的大幅度降低，可以让丰田在全世界寻找最价廉物美的合作伙伴，大大降低生产成本和库存的囤货.

有分析指出，八十年代中期到现在的三十年，由于集装箱对供应链全球化的推动，全世界非农业产品的囤货减少了一万亿美元。囤货的减少，意味着厂家负担的减轻，这里面节省的资金利息，一年至少八百亿美元.

而这些成本的下降，最终又降低产品价格，惠及世界各地的终端消费者.

今天，全世界集装箱海运的货物中，三分之二是供应链上的零部件和半成品.

(5)

集装箱的另外一个重大影响，在于限制了低技能工人的工资议价能力.

在新的全球大分工的形势下，如果你的技能容易被替代，那么你就实际上在和世界上所有货船所到之处的工人在竞争，在打价格战.

世界银行的统计数字显示，发达国家雇员的收入占国民收入的比例，从1980年的 65%左右，不断下降到2010年的58%.

美国一家民间机构，“经济政策研究院”（Economic Policy Institute）的Elise Gould 的数据显示，1979年到2013年，扣除通货膨胀因素，美国人时薪的中位数只上涨了6.1%。而收入排在10% （意思是只有10%的人收入比他们低）的人群，时薪则下降了5.3%.

（6）

从1985年到2012年，全球集装箱的运量，基本上以每年10%的速度增长.

2014 年，全世界吞吐量最大的十个集装箱港口中，除了新加坡，釜山和迪拜以外，其余七家全在中国。吞吐量最大的上海港，三千五百万TEU （Twenty-foot Equivalent Unit, 二十英尺标准货柜），这个数字是2001年世界第一吞吐量的香港的两倍左右.

但是庞大和迅速增长的数字背后，极具讽刺意义的，是整个船运业的周期性惨重亏损.

标准化的另一面是缺乏差异化，竞争到白热化时，只有打价格战。行业的先行者，并没有什么优势.

分析公司Drewry 估计，整个船运界，由于价格竞争，2016年将集体亏损五十亿美元.

船运业，降低单位运输成本的最直接的方法是建造更大的船。世界上最大的集装箱货船的体积，从六十年代初的 1000 TEU 增加到现在的18000 TEU。运载能力的提高是把双刃剑，经济上升的时候赚得盆满钵满，经济下滑时惨烈的价格战则可能导致部分公司破产.

美国烟草公司R.J Reynolds 曾经投资船运先驱Malcom McLean 的第一个公司Sea Land, 但因亏损严重八十年代全部退出。它的高管在给股东的信中解释，烟草公司的股东，不是那种对“重资产，周期性很强”的行业有兴趣的投资者.

McLean 的第二个公司United States Line (USL)，八十年代初石油危机时，订购了十四艘省油但是航速更慢的货船，每艘单价七亿五千万美元。他低估了行业过剩的运力，而1985年油价大跌到14美元一桶后，他的节油货船因为速度慢丧失竞争力. 最终公司无力承担十二亿美元的债务，1986年十一月宣布破产重组. 这在当时是美国历史上规模最大的破产.

USL 在世界各地的五十二艘货船，一万多个集装箱最后被债权人收缴，拍卖。McLean 在USL 里的股权资产也被清零.他自己始终没有真正从这个破产中恢复过来，2001年五月去世，享年87岁。

(7)

六十年后的今天，是不是已有类似集装箱的各种标准化新技术悄悄出现?

它看似平淡无奇，但是它的长期发展远远超出了置身其中的所有人的想象？

它是否会让所有缺乏想象力的经济学家蒙羞?

它是否会让投身此技术的大多数人白忙一场，但却在意想不到的地方使多数人的生活更加丰富，美好?

且听下回分解.

（本文部分资料，来源于Marc Levinson 的著作 “The Box: How the shipping container made the world smaller and the world economy bigger” ）

本文最初于 2016年11月30日发布于笔者的公众号

(1)

最近读了一堆关于”复杂系统“的文献书籍， 觉得非常有意思.
复杂系统 （complex system) , 指的是一个系统里， 有多个彼此连接互相作用的元素。 这里的关键词是连接. 如果元素之间没有连接, 就是一个大杂烩, 不属于真正的复杂系统.

公司，组织，国家，生物，金融市场等等，都可以理解为一种复杂系统.

(2)

在一个高度互联的复杂系统里，会有很多非线性，很难直觉理解的变化。简单的行为，会导致意想不到, 甚至适得其反的结果.
当年英国殖民印度时，据说新德里一度眼镜蛇泛滥，成为当地一害.
为灭蛇害，政府开展了轰轰烈烈的除蛇害的运动，按照打死蛇的数目发奖金。人们灭蛇的积极性调动起来后，蛇的数目先是有所减少。但慢慢的，拿钱的人越来越多，蛇的数目并没有继续下降.

后来才发现是有些人开始饲养眼镜蛇，然后再杀蛇换钱.

政府一看不行，突然宣布停发灭蛇的奖金.

养蛇者无利可图，只好把蛇放出去自生自灭，结果是新德里的蛇害比以前更为猖獗.

类似的例子还包括：物资紧缺时，政府以打击投机倒把为名不允许商家涨价。但商家不愿意亏钱卖货，退出市场，这反而加剧了物资的短缺.

所以复杂系统里遇到问题，不要着急乱动去治标，要谋定而后动，使巧劲.

(3)

复杂系统也有其可以驾驭的某些规律.

对于一个数万人，数十万人的大公司，这样一个复杂系统，最重要的是什么?

如果你看过我的这篇文章，（可直接点击下面链接）
王川: 亚马逊的云服务将吞噬美国的 IT 产业吗? (上)

你就会意识到, 个体员工, 小团体的优秀，都不是最重要的.

能够让不同团队可以彼此沟通，通过统一的软件接口 API，来调用别的团队的软件功能，是最最重要的。这也是为什么亚马逊可以驾驭一个二流员工的团队，在云服务上超越谷歌和微软等传统软件巨头的重要原因之一。

(4)

那么对于人类社会这样一个复杂系统，什么是最重要的呢？
可能最重要的有好几件事。我这里就提一件:

推进摩尔定律的迅速发展。
换句话说

扫清一切阻挠摩尔定律迅速发展的障碍。

摩尔定律的发展，才带来今天的宽带互联网，廉价智能手机，廉价太阳能，人工智能技术的飞跃，等等. 这在根本上彻底改变人类社会的发展模式. 可以参见我的这篇老文章

王川: 摩尔定律还能走多远? (六) – 有钱能使鬼推摩(尔定律)

抓住了这样一件最重要的事，即使别的小事搞砸了，都没有关系。对于管理复杂系统的人，这是一俊遮百丑，一本万利的大事.

大多数人分析问题，还是头痛医头，脚痛医脚的简单思维。在一个高度互联的复杂系统大行其道的新世界，理解复杂系统的特点和规律，将是一个越发重要的课题。

本文最初于 2017年3月7日发布于笔者的公众号。

(1)

巴拿马运河，绵延七十七公里，连接大西洋和太平洋，从 1881年开工到1914年才真正建成。运河贯通之后，货船不必再从南美洲的霍恩角绕道，从美国西海岸到东海岸的航程缩短三分之二.
在巴拿马修建运河的想法，十六世纪就有人提出，历经各种探索和曲折，四百年后才实现.
不为多数人所知的是，虽然太平洋在大西洋的西边，但巴拿马运河在太平洋的入海口，Balboa 港口，是在运河的大西洋入海口的东南角。这条路线最短，建造费用最低.

法国人 1881年在此开工，但因高昂的工程费用和疾病死亡率，在付出近三亿美元和两万多工人的生命代价之后，被迫将工程贱卖给美国人。八十万法国投资人的资本荡然无存.

法国人转手项目之初，开价一亿美元，但是美国方面有人鼓噪从西往东横贯尼加拉瓜湖，开辟新的运河线路，以此威胁，终于将价格砍到四千万美元.

下图为在中美洲开凿运河的各种设想路线:

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路线四，所谓 Darien route, 1698年苏格兰国王派大队人马来此勘探扎寨，但未几被西班牙人包围驱逐，苏格兰损失惨重。这也间接促成 1707年苏格兰和英格兰合并成联合王国.

路线二为直线，横贯尼加拉瓜湖，但建造工程费用过高而搁置.

路线一为巴拿马运河,从东南角向西北方向迂回. 如下图.

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伟大的目标往往要迂回实现。 运河的最后选定路线是迂回的，即使路线确定后，工程实现中还有各种不断探索，折腾和反复.

(2)

假设你在布满迷雾的湖边，你想摸着湖底的石头到达对岸，但是迷雾让你无法对远处看得很清楚。你没有上帝视角，一眼就可以看清到达彼岸的最佳路线。你只能摸着身旁的石头，一点一点探索.

踩到一个垫脚石，你就可以看得更远一点，也许会发现新的垫脚石和路线；也许发现此路不通，然后赶快折返.

这里最大的挑战是，人们用来衡量进展的标杆，可能有很大欺骗性。如果人们仅仅以自己离对岸的物理距离来衡量进展，可能走到近前，就要达到目标时，发现前面没有垫脚石了.

美国中佛罗里达州大学计算机系教授 Kenneth Stanley 在 “伟大无法计划”一书中举了这样一个例子:

假设给你一个巨大的培养皿，让你从一个单细胞的分子开始做起，不断培养选择生物组织，让它们交配，繁衍，进化，直到制造出一个智人， 你会怎么做?

这个思想实验的本质，是看个人的判断力，是否可以做得比自然选择和适者生存更好.

按普通人的逻辑，可能就是给每个不同阶段进化出来的生物组织进行智力测验，谁智商低，就被淘汰！这样给足够长的时间，肯定进化出爱因斯坦来，不对吗？

但问题是，在通往智人进化的道路上，从单细胞，到多细胞生物，从三叶虫到两栖动物到哺乳动物，生物演化的进程中, 每一个中间步骤的垫脚石，很长时间内，其外在表现和智商，看上去没什么关系.

为了达到一个伟大的目的，我们必须对于所有的路径都保持开放的态度，即使不知道最终它将把我们带向何处.

(3)

没有有效的方向标杆, 实践上如何提高摸着石头过河的成功概率？

这里要引用一下来自材料学和统计力学里面的渗流理论 (Percolation theory).

渗流理论要解决的一个经典问题是，如果一个多孔渗水的石头，浸到水里，有多大概率中心也会湿透？

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假设石头是个方形的网格，在二维空间里，每一边打开可以渗水的概率是 p. 计算结果是二维空间里 P 的临界值是 0.5, 也称渗透阈值. 对于足够大的石头，p 大于阈值时石头中心大概率是湿的。低于此阈值时则完全是干的。（如下图，纵坐标为中心渗透的概率，这里假设的是所谓 Bond Percolation 键渗透）

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在三维空间里, P 的阈值降到 0.248.

在六维空间里，假设还是一个正方形的网格，p 的阈值 0.094, 低于 10%.

换个角度，常言 “人生不如意事，十之八九”，如意的概率还是大于 10%.

如果拓展人生的维度，达到六维，借鉴渗流理论的数学模型，给足够长的时间，在六维空间里，成功摸着石头过河，如意圆满的人生就是数学上的必然.

那么人生的维度又有哪些呢？且听下回胡侃。